Mauna Kea Technologies : analyse de la dynamique commerciale au S1 2026
Selon ABC Bourse, Mauna Kea Technologies a réalisé 3,203 M€ de chiffre d’affaires au premier semestre 2026, soit +44 % à taux de change constants et +39 % en données publiées.
La croissance repose sur Cellvizio®, sa plateforme d’endomicroscopie confocale laser, et sur CellTolerance®. Pour les équipes qui évaluent une technologie photonique, le signal utile n’est pas le taux de progression isolé: c’est la ventilation entre systèmes, sondes, services et usage facturé.
Le flux récurrent américain se redresse, sans effacer le creux matériel
Aux États-Unis, le chiffre d’affaires atteint 2,055 M€, contre 1,981 M€ un an auparavant, soit +10 % à taux de change constants. Les sondes progressent de 33 % à 523 K€ et les services de 17 % à 422 K€. L’activité Pay-Per-Use atteint 567 K€ sur le semestre.
Le deuxième trimestre est moins linéaire. L’activité recule de 8 % à taux de change constants, dans un contexte où un seul système a été vendu, contre deux un an plus tôt. Hors systèmes, les catégories progressent. Le PPU rebondit de 5 % au T2, après −10 % au T1 2026 et −16 % au T4 2025. La base compte désormais 29 comptes PPU actifs, avec quatre ajouts au premier semestre.
Pour un établissement, la lecture est directe: le déploiement d’un système reste sensible au calendrier d’investissement. Le consommable et le service amortissent cette variabilité, mais ne la suppriment pas. Il faut donc dissocier, dans un dossier d’équipement, le coût d’accès au système du débit clinique réellement attendu pour les sondes et du cadre contractuel PPU.
Prix des sondes: moins de remise, plus de discipline commerciale
ABC Bourse rapporte un recul de la remise moyenne sur les sondes, de 23 % en 2024 à 13 % en 2026. Pour l’AQ-Flex, elle serait limitée à 10 %. Le prix de vente moyen des sondes progresse de 6,5 % par rapport à 2024.
C’est un indicateur plus concret que la seule croissance consolidée. Une remise qui se resserre peut refléter une meilleure tenue tarifaire; elle augmente aussi l’exigence sur le calcul économique côté utilisateur. La comparaison doit être menée acte par acte: volume prévisionnel, taux d’utilisation de la sonde, prestations incluses, conditions de maintenance et différence entre achat direct et Pay-Per-Use. Sans ces paramètres, un prix catalogue ne permet aucune décision robuste.
CellTolerance porte l’international; la validation opérationnelle reste à documenter
En EMEA et dans le reste du monde, Mauna Kea Technologies affiche 1,149 M€ de chiffre d’affaires, contre 318 K€ un an plus tôt. Les systèmes représentent 649 K€ (+461 %), les sondes 374 K€ (+282 %) et les services 126 K€ (+20 %). CellTolerance totalise 896 K€ de revenus, en hausse de 142 %, dont 652 K€ hors États-Unis. Les premières ventes sont signalées aux Émirats arabes unis, en Suisse, en Australie et en Espagne.
La société indique également avoir obtenu des autorisations réglementaires aux Émirats arabes unis, en Turquie, en Suisse et au Royaume-Uni. Ces jalons ouvrent des marchés; ils ne renseignent pas, à eux seuls, sur l’intégration dans le flux endoscopique, la formation, ni sur la cadence de remboursement ou d’adoption locale.
Verdict: dynamique commerciale confirmée, particulièrement sur les sondes et l’international. Pas de feu vert automatique pour un achat. La priorité est de vérifier la structure de coûts et le volume d’actes compatible avec le modèle Cellvizio ou PPU, plutôt que d’extrapoler la croissance semestrielle à un usage clinique donné.
